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随着生成式AI的兴起，数据中心对高速传输的需求日益增长，这使得原本用于短距离传输的铜缆方案在传输密度和能耗方面面临巨大挑战。TrendForce集邦咨询的最新调查指出，Micro LED CPO（共封装光模块）方案凭借其较低的单位传输能耗，有望将整体能耗降低至铜缆方案的5%，凭借其节能优势成为光互连领域的替代性解决方案，加速“光进铜退”的进程。

Micro LED CPO是一种将Micro LED芯片与AI计算芯片（如ASIC）通过先进封装技术集成的创新光互连技术。其核心在于利用Micro LED取代传统的铜缆或激光器作为光源，实现芯片级的信号传输，从而突破了传统光模块的物理限制，能够满足AI数据中心对高密度、低延迟和低功耗的严苛要求。

天风证券分析，当前数据中心网络中的链路技术需要在传输距离、功耗和可靠性之间进行权衡。铜缆链路虽然能效高且可靠性强，但传输距离非常有限（小于2米）。使用有源铜缆可将传输距离提升至5-7米，但随着带宽速率的进一步提高，对铜缆传输距离的挑战将愈发严峻。而光链路虽然能提供更长的传输距离，却以高功耗和较低的可靠性为代价。随着网络速度提升至1.6T/3.2T，这种权衡关系变得更加显著，并制约着未来的可扩展性。

尽管Micro LED的制造在量产、巨量转移技术、成本以及产业链配套方面仍存在诸多挑战，但行业正在取得突破。预计到2025年，Micro LED行业的巨量转移良率问题有望得到解决，例如Q-Pixel已发布的Q-Transfer技术实现了超过99.9995%的转移良率。此外，智能手表领域也已出现商业化应用，佳明在2025年9月推出了全球首款Micro LED智能手表Fenix 8 Pro。AI数据中心光互连领域也展现出巨大的吸引力，国泰海通认为Micro LED行业正迎来重生，并有望在未来不断拓展应用场景和市场规模。

随着应用场景的不断扩大，市场对Micro LED的市场空间充满乐观预期。根据Omdia的数据，2025年Micro LED显示器的收入预计将达到5240万美元，并有望在2026年翻倍增长至1.05亿美元。TrendForce集邦咨询预测，Micro LED显示应用芯片的产值将从2024年的基础值快速攀升，预计到2029年将达到7.4亿美元，2024年至2029年的复合年增长率将达到93%。更长远来看，Omdia预计到2032年，Micro LED显示器市场规模将扩大至68亿美元，占据整个平板显示器市场总额的4.4%。

多家公司在Micro LED领域进行了布局： 兆驰股份在Micro LED全产业链（外延/芯片/封装）均有布局，并具备CPO技术迁移能力。 聚飞光电集Micro LED、Mini LED和CPO技术于一身，并参股了硅光芯片公司熹联光芯，自身也具备光模块封装能力。公司主营业务为LED封装，MicroLED是LED发展的最终形态，具有小型化、低功耗等优势，目前其MicroLED产品主要应用于显示终端，收入占比较低，尚未应用于CPO领域。 沃格光电专注于玻璃基板与Mini/Micro LED的结合，公司近三年已与多家知名企业合作开发玻璃基Mini/Micro直显产品，并有多个项目正在进行。 京东方A在2020年年报中披露，公司已积极进行Mini/Macro LED的研发与产品布局，是Macro LED产业链的第一梯队。 TCL科技于2021年7月12日表示，公司持续投入Micro-LED显示技术研发，并与三安光电成立联合实验室，以推动公司在材料、工艺、设备、产线方案及知识产权方面的生态布局，并形成Micro-LED商业化规模量产的工艺流程解决方案。 维信诺于2021年8月5日回复称，其参股公司成都辰显光电成功点亮了326ppi的1.84英寸Micro-LED可穿戴产品。成都辰显光电是维信诺与成都国资投资平台共同投资设立的MicroLED项目运营主体，专注于巨量转移、驱动与检测、芯片设计、彩色化等关键技术。 利亚德的子公司利晶微是与台湾晶元光电合资的企业，专注于Micro LED全流程产线。其厦门二期产线正在建设中。公司还参股了Saphlux，获得了其NPQD量子点红光Micro LED芯片的独家供应权。目前，利亚德在Micro LED封装巨量转移技术方面拥有成熟的产线经验，是行业内的领先者。

涉及的股票包括：$华灿光电(SZ300323)$$TCL科技(SZ000100)$$三安光电(SH600703)$。